#人均 29 歲 AI 公司 IPO# 話題強(qiáng)勢(shì)霸屏科技圈，港交所最新聆訊資料顯示，成立僅 4 年的 AI 獨(dú)角獸 MiniMax（稀宇科技）正式?jīng)_刺港股 “大模型第一股”，有望刷新全球 AI 公司從成立到上市的最短紀(jì)錄。這支平均年齡 29 歲的年輕團(tuán)隊(duì)，不僅坐擁超 2 億全球用戶，更吸引了米哈游、阿里、騰訊、小紅書(shū)等巨頭扎堆持股，在 “百模大戰(zhàn)” 向整合期過(guò)渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，成為中國(guó) AI 行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程的重要風(fēng)向標(biāo)。

MiniMax 的崛起堪稱 AI 圈的 “閃電逆襲”。2022 年初成立時(shí)，正值國(guó)內(nèi)大模型賽道爆發(fā)前夜，創(chuàng)始人閆俊杰帶領(lǐng)前商湯核心團(tuán)隊(duì)精準(zhǔn)押注全模態(tài)模型研發(fā)。依托數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，團(tuán)隊(duì)通過(guò)海量用戶數(shù)據(jù)采集與智能需求識(shí)別，快速迭代產(chǎn)品矩陣 —— 語(yǔ)音大模型 Speech 02 拿下全球性能第一，視頻生成產(chǎn)品海螺 AI 累計(jì)產(chǎn)出超 5.9 億個(gè)視頻，開(kāi)源文本大模型 M2 躋身全球前五。385 名員工中研發(fā)人員占比近 74%，平均 29 歲的團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)賦予公司極致的技術(shù)迭代效率，使其在短短幾年內(nèi)便實(shí)現(xiàn)用戶覆蓋 200 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的全球化突破。

數(shù)字化賦能讓 MiniMax 實(shí)現(xiàn)了用戶與營(yíng)收的雙爆發(fā)。在 C 端，Talkie / 星野憑借個(gè)性化交互、海螺 AI 依托高質(zhì)量視頻生成能力，精準(zhǔn)捕獲年輕用戶群體，截至 2025 年 9 月，兩款核心產(chǎn)品付費(fèi)用戶數(shù)分別達(dá) 139.04 萬(wàn)和 31.11 萬(wàn)；在 B 端，開(kāi)放平臺(tái)為游戲、影視等領(lǐng)域提供 AI 解決方案，構(gòu)建起多元化收入結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收從 2023 年的 346 萬(wàn)美元飆升至 2025 年前 9 個(gè)月的 5344 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng) 175%，其中海外收入占比超 70%，新加坡和美國(guó)成為核心海外市場(chǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的全球化變現(xiàn)能力。

豪華股東陣容的加持更凸顯其技術(shù)認(rèn)可度。招股書(shū)顯示，IPO 前阿里通過(guò)聯(lián)營(yíng)公司間接持股 13.66%，米哈游、騰訊、小紅書(shū)及高瓴、紅杉等頂級(jí)資本均已入局。巨頭們的布局各有考量：米哈游看重其 AI 生成技術(shù)對(duì)游戲角色與場(chǎng)景創(chuàng)作的賦能，阿里、騰訊瞄準(zhǔn)其在電商、社交場(chǎng)景的落地潛力，小紅書(shū)則希望借助其 AI 工具提升平臺(tái)內(nèi)容創(chuàng)作效率。這種 “技術(shù) + 場(chǎng)景” 的深度綁定，讓 MiniMax 在商業(yè)化落地中獲得了巨頭的資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，加速了技術(shù)到價(jià)值的轉(zhuǎn)化。

不過(guò)，沖刺 IPO 的 MiniMax 仍面臨挑戰(zhàn)。截至 2025 年 9 月，公司累計(jì)虧損超 13 億美元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例雖降至 337%，但算力成本仍是主要壓力源；海外核心產(chǎn)品海螺 AI 還遭 12 家好萊塢公司起訴，涉嫌侵犯影視 IP 版權(quán)，而海外收入占比超七成的現(xiàn)狀讓訴訟走向備受關(guān)注。此外，DeepSeek 等后起之秀的沖擊，也讓行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

對(duì)普通投資者和行業(yè)觀察者而言，MiniMax 的 IPO 進(jìn)程頗具參考價(jià)值：可重點(diǎn)關(guān)注其研發(fā)投入轉(zhuǎn)化效率、海外版權(quán)糾紛進(jìn)展及核心產(chǎn)品用戶留存率等關(guān)鍵指標(biāo)。作為中國(guó) AI 行業(yè) “新生代” 的代表，MiniMax 的上市不僅是一家公司的成長(zhǎng)答卷，更折射出行業(yè)從拼技術(shù)、拼融資向拼商業(yè)化、拼全球化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。未來(lái)，如何在保持年輕團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新活力的同時(shí)破解盈利難題，將是其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心命題，也為更多中國(guó) AI 企業(yè)提供了可借鑒的發(fā)展樣本。

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